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方正证券:主题投资主导

2019-12-04 21:20:07来源:励志吧0次阅读

方正证券:主题投资主导 2017-04-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、一周市场:聚焦确定性,超配细分龙头市场观点:维持中性,关注流动性边际改善带来的反弹契机,聚焦于确定性投资机会。经济基本面变化不大,既没有看到明显的复苏,也未到恶化的时候。去年以来的房地产和基建的动力仍在,出口修复性改善以及制造业的启稳,经济不至于快速回落,新经济周期目前也并不现实,新的经济增长动力尚未形成,也没有看到大量的新增需求。流动性层面,3月份资金出现了明显的紧张,也对市场产生了一定程度的抑制,目前的紧张仍在金融体系内,对实体经济的传导存在时滞,2014年之前的季末时点因素再次出现,值得关注,和银行同业交流普遍觉得4月份流动性紧张程度将有所缓解,将给市场带来反弹的契机,聚焦确定性的投资机会,4月份超配消费电子、环保、银行等行业,细分领域关注LED、消费电子、氟化工、环保、光伏等,主题角度关注雄安新区、一带一路、厦门金砖会议等。

市场关注的问题:1、主题投资的基础背景;2、除了雄安新区,还有哪些主题值得关注。主题投资的驱动力一方面在于重大的政策和事件驱动,比如说自贸区政策、一带一路、雄安新区建设等,另一方面是市场存量博弈,经济和流动性变化不大,经济既难以看到持续性的复苏,又没到恶化的时候,流动性整体维持紧平衡,目前和2013年背景存在类似的地方,流动性整体偏紧,出现重大的制度变革,经济趋势不明显。除了雄安新区主题外,还可以关注国企改革、军民融合、一带一路、厦门金砖会议等,国企改革后续的驱动力在于第二批混改试点的推出,中央经济工作会议指出要在七大领域推出混改方案,此外还有央企员工持股试点,军民融合的催化剂在于加快推进,后续将有政策安排,一带一路的催化剂的在于5月份的一带一路峰会,加大国际产能合作,厦门金砖会议的驱动力在于9月份的金砖国家峰会。

2、4月份首选消费电子、环保、银行。消费电子一方面出口改善,另一方面新需求不断,催化剂较多;银行的配置价值一方面随着利率中枢抬升,息差扩大,银行业绩改善,另一方面随着经济的启稳,坏账增速有所放缓,确认二阶拐点,此外银行股估值优势明显;环保在于景气度持续,供给侧改革下环保标准提升,PPP立法以及大气治理等催化剂增多。

风险提示:通胀超出预期,流动性进一步收紧

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